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    乌拉特前旗哈拉汗:工程机械行业景气持续回升,挖掘机行情在路上!
    发布时间:2017-01-19 08:20:52   来源:搜狐   作者:蒋仲杰

    当下挖掘机的销量超预期能否引燃股价启动,背后的推手强度又如何,能够像重卡复苏那样引爆龙头股**行情,下面一一道来!
           无忧工程机械网1月19日讯:一提到“挖掘机”,投资者脑海想必直接对接“蓝翔”——挖掘机技术哪家强,要到山东找蓝翔,笔者仅想对你说—你OUT了,该文讲的是挖掘机的销量对股价的映射,并非蓝翔的挖掘机技术,那么当下挖掘机的销量超预期能否引燃股价启动,背后的推手强度又如何,能够像重卡复苏那样引爆龙头股**行情,下面一一道来!
     
      (一)挖掘机关注度飙升——源于销量的持续超预期
     
      今年能否引燃的股价的主要力量来自于传统行业的量价拐点,价格层面,以煤炭为例,其煤炭现货期货价格的趋势性上涨推动煤炭板块连续拉升;量能层面,以重卡为例,其销量连续3个月的超50%+的增长率推动中国重汽为代表的重卡板块近乎**,所以市场节奏折射出,接下来市场的投资机会聚焦在量价出现实质性拐点的行业,那么当下又有哪一板块或则说行业具有这一机会呢?挖掘机?对,就是这一大家漠不关心,或者说瞧不上的行业。
     
      之所以推断挖掘机行业值得高度关注,主要因素来自于契合当前推动股价异动的第二因素—量能层面的拐点。今年以来,挖掘机行业销量持续反弹,1-10月份的累积销售量已超过2015年的全年综合。最新数据显示,11月份国内挖掘机销量为6664台,同比增长72.64%,1-11月累计销售挖掘机63410台,同比增长21%,延续了9-10月的高速增长趋势。从挖掘的具体品种来看的话,小型挖掘机市场份额持续提升,目前的市场份额占比超过50%。
     
      (二)挖掘机销量攀升,业绩拐点显现
     
      在行业复苏趋势的推动下,着重要关注的是在于销量是否开始向业绩端进行传导,这一块来看的话,行业内龙头企业业绩出现明显的改善,10月底徐工机械同比净利润增长近8倍,相较去年同期实现扭亏为盈;中联重科在销售额增长的带动下,经营性现金流也迅速增长,实现了近三年来的首次转正;而三一重工的表现最为抢眼,截止10月销量同比**。企业收入增长和现金流改善,让我们看到了企业盈利基础正在发生边际变化,结合未来大部分企业的资产负债表修复,明年有望迎来利润表上的弹性,所以说销量不是简单增长那么简单,它已然开始向业绩端传导了。
     
      (三)背后“三大推手”功不可没—地产+基建+矿产复工
     
      万事皆有因果,挖掘机销量的崛起主要是地产、基建、三方面叠加因素的结果,正是三大推手的共振才推动销量的持续超预期。
     
      从房地产角度来看,它才是这次本次挖掘机复苏的核心推动力,为什么这么说呢?通过分析历史数据,可以明确发现,挖掘机销量与房地产建设具有很强的联动性,从下面的图中也能明确的看出,中小挖销量增速与房地产开工面积的同比增速曲线近乎重合。所以说今年随着房地产开工需求的环暖,开始拉动挖掘机需求,所以挖掘机销量出现拐点。
     
      煤矿复产方面亦起到推波助澜的作用,虽然国内在深入推进供给侧改革,但是相关部门要求先进煤炭产能进行复工,考虑到矿产类需求增长对应的大挖掘机需求,所以大挖掘机也呈现出“弱性复苏”;以“PPP”为代表的基建投资也功不可没,其对挖掘机销量的拉动结果也比较显著。
     
      (四)“三大推手”强度延续or昙花一现?
     
      从房地产方面来看的话,这里有一个很新的看法,就是当下房地产的投资增速在明年会仍然延续,为什么会得出这样的结论呢?主要是地产端“聪明资金”透露端倪,恒大、宝能之前买万科,都是在万科A溢价的20%以上来买,安邦也在陆续购入金融街等地产公司的股票,不管是保险还是地产公司,都在投入重金进入房地产,主要的驱动因素在于其看重地产行业长期上升趋势,地产行业的资金链充足的情况下势必传导至投资端,房地产的投资增速处于低位,向上弹性充足,后续推动房地产新开工面积持续上扬,进而拉动下游以挖掘机为首的机械行业向好。
     
      08年的4万亿加强版重现A股。以“PPP”为代表的基建投资,其对挖掘机后续销量的拉动作用在增强,10月份国家审批下发第三批PPP项目,累计投资2.98万亿元,重点投资能源、交通、市政和环保等基建领域,PPP项目集中在下半年开工,出现了中小型挖机施工供不应求的局面。随着PPP的快速发展,目前依然成为基建投资的主流模式,截至目前PPP综合信息平台项目库的项目总投资额12.46万亿元,比起当年的4万亿基建投资有过之而无不及,所以基建的拉动影响不容小觑。
     
      (五)具体相关个股点评
     
      在行业复苏之际,行业头龙头标的尤其要重点关注,在选择个股层面,笔者着重从两个角度来考虑:1)搭乘行业复苏快班车—其主营产品受益于挖掘机行业的复苏轨迹;2)内生性增长独占性,简单言之,即使没有行业的复苏,其公司业绩通过抢占存量市场的份额也获得快速的增长。
     
      三一重工——龙头霸主地位难撼动
     
      三一重工作为机械行业的优秀企业,即使在2011年行业进入成熟期后,依然通过产品结构的改善等多层次经营战略实现市场份额的扩张,显然符合笔者的标准,当下还有3大看点:
     
      1)市占率持续提升—挖掘机收入结构占比4成左右,公司在国内的市场份额从2010年的8.5%,上升为2016年1-9月的19.5%;
     
      2)业绩拐点显现—16年前三季度净利润1.7亿元,但经营性现金流净额达到了20亿元,现金流作为前瞻性指标已然诠释出后续业绩趋势;
     
      3)其他机械类产品有望同步上行—公司在国内的市场份额从2010年的5.7%,上升为2016年上半年的18.8%。目前机械行业的复苏已经从挖掘机向其他品类扩散。
     
      恒立液压——隐形冠军,业绩拐点出现
     
      公司主营业务属于挖掘机行业零配件—挖掘机油缸,其国内市占率超过50%,属于典型的机械行业隐形冠军,当下看点有二:
     
      1)作为行业内翘楚,其前三季度收入实现了20%的增幅,收入增长和现金流改善,这一趋势在后续会得到逐渐强化;
     
      2)高端客户群扩张,验证公司竞争优势横扫—三一、柳工、徐工、中联等机械行业龙头企业皆是公司稳定客户,超预期在于美国市场拓展迅速,已快速切入卡特彼勒、特雷克斯、Snorkel、MANITEX、MANITOWOC等企业的供应体系,15年报展示海外营收占比28%,后续仍有很达提升空间。
    编校:yixl

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